sub1_04.jpg

2008年钢铁业:困难中前进
点击次数:450     时间:2008-04-05

随着钢 铁企业技术水平的进一步提高,生产效率得到改善,以及钢价出现上涨,钢铁行 业的成本转嫁能力将有所提升。目前钢 铁行业的估值处于较低水平,未来仍 有一定的提升空间
 
  随着2007年CPI的节节攀高,央行2007年10次上调存款准备金率、6次加息,但宏观 经济趋热之势依然,市场对 宏观调控趋紧下的钢铁行业的发展也产生了一定的分歧。尽管钢铁板块在2007年的表 现也许显得较为平淡,然而随 着奥运会的举行进入倒计时,钢铁板 块也有望随着奥运经济的最后“冲刺”,在2008年获得进一步的发展。

  宏观调 控下的钢铁供需

  宏源证券2008年钢铁 行业研究报告认为,直接针 对钢铁行业的宏观调控政策目前主要包括两方面:对钢铁 落后产能的淘汰和对钢材出口的调控。2007年9月11日,国家发 改委披露了上半年淘汰落后钢铁产能结果,与国家发改委签订“军令状”的省、自治区、直辖市 关停淘汰落后炼铁、炼钢产 能的任务分别只完成了36%和43%,落后产 能的淘汰压力依然存在。

  一位业 内人士同时指出,国内宏 观调控的另外一个层面可能将直接导致包括房地产企业在内的需求“大户”对钢材需求的降低,从而使 钢企的大量产能无法得到消化,将直接 影响到钢铁企业2008年的业绩表现。

  但宏源 证券的研究报告同时认为,国内钢 材市场的总体需求依然旺盛,预计2008年固定 资产投资增速不会低于25%,国内快 速的经济增长使得2008年我国 钢材需求量依然可以保持大约10%的增长。

  华宝证 券分析师丁伟也认为,宏观调 控将带来部分产业的钢材需求下降,但在另一方面,国家大 力发展的某些建设项目,仍然将 使钢铁的需求得到有效增加。京沪高铁、“鸟巢”及央视 新大楼等项目的建设恰恰就是在宏观调控背景下,钢材需求增加的表现。

  此外,出口也 是钢铁产能得到消化的一个重要因素。中原证 券的研究报告即认为,目前全 球新增钢铁产能供给明显不足,而全球 经济发展则使世界钢铁需求继续处于高位,同时国 际需求增量部分将主要依靠我国出口,这些都将使钢铁行业2008年的需求得到保障。

  成本压力与涨价之辩

  2007年,钢铁原材料、海运费出现快速上涨。从数据来看,去年四 季度与一季度相比,吨钢成本大幅增长,吨钢的 毛利也相应出现下降。以螺纹钢为例,一季度每吨成本为1561元,四季度则上升至3593元,相比之 下其价格仅由一季度的每吨3267元上涨至四季度的4120元,钢价的 涨幅远远小于成本的同期涨幅。

  中原证券认为,2008年钢铁 行业的成本压力依然很大,铁矿石、煤炭的 价格上涨将对钢铁行业的业绩增长产生较大压力。

  然而,从2008年全年的表现来看,丁伟认为,尽管成 本上升对钢铁企业有较大的压力,但是在 目前国内产能依然没有能够有效满足需求的情况下,钢铁企 业可以将成本上升压力转移到下游企业。而近期宝钢股份600019.SH、武钢股份(600005.SH)等龙头 企业纷纷提价更是体现了这一点。有分析师测算,钢价上涨6%就能基 本转嫁铁矿石价格上涨30%的影响。

  平安证券也认为,随着2008年钢铁 企业技术水平的进一步提高,生产效率得到改善,以及钢价出现上涨,钢铁行 业的成本转嫁能力将有所提升。同时,目前钢 铁行业的估值水平仍然处于市场较低水平,未来仍 有一定的提升空间。

  税收影响

  今年1月1日,两税合 并的政策正式实施,国内企 业的所得税率从33%下降至25%.“所得税的调整,将是2008年钢铁 行业有望保持平稳增长的重要因素。”一位券商研究员表示。也有券商研究员指出,两税合一,对钢铁 等目前实际税负达到33%的公司积极意义重大,一旦税率降低至25%,此类个 股的净利润增长将因此同比增长15%左右。

  然而,1月1日同时 调整的出口退税政策却给钢铁企业2008年带来一定的压力。

  东方证 券研究报告认为,从中长期分析,多次税 率调整的累加效应将更为明显,钢材出 口继续呈现下降趋势,目前在 国内钢价大幅上涨后,考虑关税因素,国内国 际钢材有效价差已大幅缩窄,加之海 运费的大幅上涨,国内钢 材出口动力已大幅衰竭。

  但国泰 君安的报告认为,出口关 税的调整将有利于进一步淘汰落后产能,短期可 能会影响钢铁企业的利润,但从长 期来看将会优化钢铁产业结构,提高钢 铁企业的技术水平和盈利能力。尽管出 口限制政策的出台将不可避免地导致钢材出口的减速,但国内 钢价受成本推动和需求拉动的双重作用将维持高位运行,钢铁企 业的利润也将保持稳定增长。

  从整体来看,2008年钢铁 业仍然有望保持继续向好的趋势,在成本推高、价格也 相应上涨的背景下,龙头型 钢铁企业的业绩将继续保持稳定增长

index1_39.jpg

地址:中国·黑龙江·哈尔滨 市高新技术产业开发区迎宾路集中区滇池路17号

电话:86-451-84348468/84348469  传 真:86-451-84348469

企业邮箱:coredwire@126.com

个人邮箱:wuyubin@126.com

     cutemars@126.com

     fxm15145160207@126.com

友情链接:    神来棋牌   彩93彩票网站   斗鱼彩票   微星棋牌安全吗   现金斗牛